8月12日，首日在港上市的理想汽车股价报收117港元。值得注意的是该股发行价为118港元/股，募资约115.5亿港元，下跌0.85%，这意味着理想汽车在港上市首日便跌破发行价。
对于一度破发的开局表现，资本市场似乎早有预期。有资本人士在社交媒体中表示，“理想汽车港股一定会出现破发，原因一方面在于国际发售获超额认购，另一方面在于财务层面亏损引发投资者对公司短期不看好。”
在上市前一天，理想汽车对外披露，初步提呈发售的香港上市股份已获超额认购。合共接获50264份有效申请，相当于香港公开发售项下初步可供认购香港发售股份总数10000000股的约5.50倍。国际发售初步提呈发售的发售股份已获超额认购，相当于国际发售初步可供认购发售股份总数的约7.9倍。
有行业人士对汽车预言家表示，超额认购是指市场对新发行证券或基金的认购量超过发行量。出现超额认购时，可以通过抽签或按比例的方式分配份额。一旦出现超额认购，则意味着流通性不强，极易造成破发的情况。
截至目前，理想汽车尚未公布其2021年第二季度的业绩情况。但在2021年一季度中，理想汽车净亏损3.6亿元，较上年同期的7710万元净亏损扩大366.9%。而从2018年-2020年的三年业绩看，理想汽车净亏损也分别达到了15.32亿元、24.38亿元、1.52亿元
此前理想汽车对外解释第一季度亏损扩大的主要是因为研发费用的增加。不过，就研发费用占总营收的比重看，2020年理想汽车占比仅为11.8%，而蔚来同期研发费用24.87亿元，占总收入的比重达15.3%；小鹏全年研发费用17.26亿元，占比29.5%，均远远超过理想。
有投资人士直言，尽管理想汽车7月交付8589辆理想ONE，同比增长251.3%，单月交付量超越蔚来、小鹏成为第一，但资本市场对此并不买账，“这点从美股的市值排名便可以看出来。”
实际上，理想的破发并不偶然。有自身业绩不达预期的影响，也有港股目前整体大环境的影响
先于理想登陆香港资本市场的小鹏汽车股价也处于低位运行。资料显示，小鹏汽车在上市前夕的暗盘也遭遇破发，之后还一度跌到139.2港元低点。8月12日，小鹏汽车股价报收162.6港元，相比7月7日168港元的发行价，仍然有3.21%的跌幅。
其实，撇开理想、小鹏的出师不利不谈，近期登陆港交所的新股也大批量遭遇破发，这其中包括有各个行业的明星股。
德勤研究报告称，受惠于第二上市和不同股权架构新股上市，2021年上半年香港新股融资总额同比上涨138%，达到2097亿港元，融资额突破了2011年同期的历史高点，为多年以来最高纪录；2021年上半年，前四名新股融资额都超过200亿港元，受惠于多只大型新股，使得今年香港主板平均融资规模大幅提升182%到18.1亿港元。
另据数据统计，在港股新上市的159只新股中，下跌股占到94支，上涨股有60支，整体上涨股占比37.7%，破发率为59%。
举例来看，除了小鹏和理想之外，快手首日上涨近两倍，之后走出的“过山车”后，跌破115港元的发行价；奈雪的茶挂牌港股，开盘跌破发行价19.80港元，收报17.12港元；3月29日上市港股的哔哩哔哩，开盘也跌破808港元发行价，一度下探至753港元。
B站是2021备受期待的港股上市企业，但在上市后也难逃破发的命运
有财经人士针对当前港股近期频繁破发分析认为，中美资本市场博弈，导致投资者情绪受到影响。“毕竟全世界两大经济体碰撞，所掀起的不会是简单的涟漪。碰撞所产生的小浪花，落到每一家企业身上都是滔天巨浪。”
但也有经济学家认为，对于投资者来说，情绪都只是短期因素，新能源汽车赛道必然是未来的大趋势，中国经济向好的基本面也将给新能源汽车造就一个旺盛的需求。“只不过就当下而言，投资者还是犹豫个股股价和业绩之间的关系，因为市场当中的可选择的企业并不只有蔚来和小鹏”。
国泰君安证券首席汽车分析师张欣认为，从逻辑上来讲，上市公司估值偏高，基本面盈利无法形成有力支撑，是新股破发的重要原因之一。建议投资者尽量选择经营业绩稳定增长的优质公司进行中长期投资，规避高估值且无业绩支撑的标的。
